원유 etf 롤오버 / 콘탱고 / 백워데이션 쉽게 정리

원유 etf 롤오버 / 콘탱고 / 백워데이션 쉽게 정리

 

 

 

 

 

 

요즘 원유 선물, etf etn 에 대한 

기사가 부쩍 늘었다.

 

원유 가격이 내릴만큼 내렸기 때문에

앞으로 오를 거라는 기대가

크기 때문일 것이다.

 

60달러 가던 게 20달러가

되었으니 솔깃할 만하다.

원유는 원자재 실물이기 때문에

언젠가 오르긴 할 텐데 그 언제냐가 문제이다.

 

최근 미국의 경기부양 의지와

사우디 러시아 갈등 중재에 대한 기대감

때문에 원유에 과김히 투자하는 사람들이 많다.

 

개인적으로 원유 투자는 리스크도 크고 

매우 어렵기 때문에 나는 시도하지 않지만

그래도 개념을 알고 있으면 좋으니 포스팅한다.

 

그럼 원유 투자를 하기 전에 반드시 

알아야 할 '롤오버'에 대해 알아보자.

 

 

 

<롤오버>

 

 

 

[롤오버가 뭐지?]

 

 

 

 

롤오버는 직역하면 '바통터치'로

만기연장비용을 뜻한다.

 

원유 선물은 만기가 있어 새로운 선물로

교체해야 하는데 이때 비용이 발생하게 된다.

 

내가 만약 원유 선물을

20달러에 샀는데 5월 만기일이 다가왔다.

 

그렇다면 나는

매도를 하거나 롤오버를 하거나

둘 중 하나를 선택해야 한다.

 

근데 내 생각에는 원유가 더 오를 것 같다.

그러면 일단 팔고 6월물로 갈아타게 

되는데 이때 발생하는 비용이 롤오버인 것이다.

 

 

[롤오버 비용을 왜 알아야 하지?]

 

예를 들어

5월물 원유 선물을 20달러에 사서

7월에 40달러에 매도하였다.

 

그러면 수익률이 100%일까?

 

그렇지 않다.

 

 

 

 

내가 5월물 원유 선물을 20달러에 샀다.

만기가 되어 

 

5월물을 24달러에 팔고

6월물을 28달러에 샀다.

(1차 롤오버)

 

6월물을 32달러에 팔고

7월물을 36달러에 샀다.

(2차 롤오버)

 

이렇게 롤오버 시 발생하는 비용

(1차 4달러, 2차 4달러, 총 8달러)

은 수익에 포함되지 않는다.

 

실제 수익은 100%가 아니라 60%라는 뜻.

 

이건 그나마 원유가 상승할 때 이야기이고

원유 가격이 하락한다면 수익은 더 

적어지거나 오히려 손해를 볼 수도 있다.

 

게다가 선물가격이 올라서 보유수량도 적어진다.

 

(예를 들어 10달러로 10개샀는데

롤오버해서 선물가격이 12달러가 되면

같은 가격으로 8.4개밖에 살 수 없으니까)

 

레버리지에 투자했을 경우

롤오버 비용도 2배이기 때문에

위험성이 훨씬 커진다.

 

그렇기 때문에 원유 ETF ETN에 

투자한다면 반드시 이 롤오버 비용을

고려해야 한다.

 

 

[롤오버 비용은 왜 발생하지?]

 

원유는 선물에 투자하기 때문이다.

(현물가격과 선물가격의 차이 때문)

 

 

 

<선물>

 

 

 

 

선물은 미리 물건을 사 놓는 것이다.

 

미래 일정 시점에 미리 정한 가격으로

매매할 것을 현 시점에서 약속한다.

 

원유에 투자하고 싶다면

선물을 통해 투자해야 한다.

 

시커먼 석유를 집에다 쟁여둘 수는

없는 일이니 말이다.

 

그런데 이 선물에는 이자, 보관료,

보험료 등 비용이 포함되어 있다.

 

그래서 보통 선물 가격은 현물 가격보다

높게 책정되어 있다.

 

당연히 시간이 지날수록 보관비용이

더 들어가므로 만기일이 긴 선물일수록

선물 가격은 높다. (= 콘탱고 상황)

 

 

 

<콘탱고 상황>

 

 

 

 

 

매도 < 매수 : 콘탱고

 

선물가격이 현물가격보다 높은 상태.

 

선물거래 시 일반적인 상황이다.

 

(콘탱고 상황에서는 보통 롤오버 비용이

발생하는데 이때 인버스에 투자하면 반대로

롤오버 수익이 발생한다.)

 

 

 [원유 월물 가격 / 콘탱고 상황인지 확인하는 방법]

 

 

 

 

1. CMA 시카고 선물 거래소 사이트에 접속한다.

 

https://www.cmegroup.com/

 

 

2. 돋보기 아이콘을 누르고 wti라고 검색한다.

 

 

 

 

 

 

3. Crude Oil을 클릭.

 

 

 

 

4. 위와 같이 원유 선물가격을

월물로 확인할 수 있다.

 

(선물가격이 오르고 있음으로

콘탱고 상황인 것을 알 수 있음)

 

 

 

<백워데이션 상황>

 

 

 

매도 > 매수 : 백워데이션

 

선물가격이 현물가격보다 낮은 상태.

 

롤오버와 반대로 공급이 수요를

초과하게 된 경우를 말한다.

 

(백워데이션 시장에서 인버스에 투자할 경우

롤오버 비용이 발생한다.)

 

 

선물은 현물+보유 비용 등이 포함되므로

현물보다 선물가격이 높은 콘탱고 상태가

일반적이지만,

향후 시장이 악화될 것이라고 판단한

투자자들이 갑자기 선물을 대량 매도하면

선물가격이 현물가격보다 낮아지는

백워데이션 상황이 발생하게 된다.

 

 

원유 투자가 이렇게나 어렵다.

그런데 아직 끝나지 않았다.

괴리율이 남아있기 때문이다.

 

 

 

롤오버와 함께 알아두면 좋은

 

괴리율에 대해

자세히 알고 싶다면 ->

 

https://eroulholic0303.tistory.com/23

ETN 괴리율 이란?